Milei prometió en Paris una bazooka de 75.000 millones de dólares para evitar una corrida en el 2027 electoral y acaso sin darse cuenta le puso un techo altísimo a Caputo. El mercado respondió llevando el riesgo país a 655 puntos, máximo del año. Prometió una bazooka, recibió un boomerang.

El número de Milei abrió una discusión incómoda para el Gobierno: cuántos de esos dólares están realmente disponibles.

La cuenta oficial mezcla dólares que el Central todavía tiene que comprar, swaps que requieren activación y capacidad para operar futuros. Y mientras Economía necesita acumular reservas, la otra caja también cruje: cayó el IVA, se complicó la meta fiscal y el FMI ya avisó que la recaudación estará en la discusión de la revisión.

La bazooka de Schrödinger

El riesgo país trepó otros 14 puntos hasta los 655 puntosy alcanzó su máximo de 2026 mientras Milei y Caputo promocionaban desde Paris un poder de fuego de 75.000 millones de dólares para el 2027. La cuenta incluye 20.000 millones que el BCRA proyecta comprar, 20.000 millones del swap chino, otros 20.000 millones de la línea con Estados Unidos y unos 15.000 millones de capacidad para intervenir en futuros.

El problema es que una cosa es sumar recursos potenciales en un Excel y otra bastante distinta tener dólares líquidos disponibles. La City hace esa distinción. Algo de eso refleja la consultora Max Capital cuando calcula que la mitad del aumento reciente del riesgo país responde a factores domésticos.

El swap chino ronda los 20.000 millones de dólares, pero el tramo activado es de unos 5.000 millones. Para utilizar más hace falta acordarlo con Beijing y el gobierno sumó otro agravio: Karina finalmente no visitará la feria de Sanghai, como habían prometido.

La línea estadounidense tampoco equivale a 20.000 millones estacionados en las reservas: los estados contables del BCRA señalan que las operaciones realizadas en 2025 fueron canceladas antes del cierre.

Y la tercera fuente que aparecía en el programa financiero de julio también se achicó: Economía proyectaba obtener 6.000 millones mediante emisiones locales, pero dejó de ofrecer el Bonar 2029 ante una tasa que está arriba del 10 por ciento.

Tampoco todos los dólares que compra el Central quedan en la alcancía. Hasta el 30 de septiembre adquirió 14.568 millones en el mercado, pero las reservas brutas crecieron bastante menos, en apenas 5.000 millones de dólares. Dos tercios de las compras del central se fueron por la canaleta de pagos de deuda, ahorristas, dividendos e importaciones. Y enfrente queda una montaña de pesos que necesita refinanciarse: depósitos a plazo, vencimientos del Tesoro y cerca de 14.000 millones de dólares de interés abierto en futuros.

El Excel también recauda

El frente fiscal empezó a mostrar fragilidad. Caputo incumplió las metas de superávit y reservas aun después de las ayuditas del FMI, cuya misión regresó a Washington con la revisión pendiente.

A eso se sumó septiembre: el IVA cayó 5,9% real interanual y completó once meses consecutivos en rojo. La mejora de la recaudación total quedó maquillada por el ingreso de los anticipos de Ganancias, que habían sido postergados desde agosto.

El Fondo confirmó que la evolución de los ingresos formará parte de las conversaciones con el Gobierno.

¿Qué más?

Alejandro Vanoli hace la cuenta completa de la bazooka. Advierte que los 75.000 millones incluyen recursos eventuales y los swaps con Estados Unidos y China, mientras del otro lado suma unos 60.500 millones de dólares equivalentes en títulos públicos en pesos en manos privadas que también podrían buscar cobertura cambiaria.

El Presupuesto visto desde la letra chica. El informe de Grupo Atenas marca un dato bastante brutal: seis de los ocho supuestos macroeconómicos de 2026 se desviaron de lo presupuestado. Para 2027, además, el Gobierno necesita que los recursos crezcan 5,1% real y proyecta un crecimiento del 4%, por encima del 2,9% del REM.

Emiliano Estrada cambia el IPC por el supermercado. Su simulación supone que una familia destina la mitad del ingreso a vivienda, servicios, transporte, prepaga, colegio y otros gastos fijos. Con esa canasta, la pérdida del salario disponible se parece mucho más al derrumbe de las ventas de supermercados que al salario real medido contra el IPC general.

Empieza el FAL

RIGI bajo investigación. La Procuraduría de Investigaciones Administrativas denunció penalmente a funcionarios de Energía y representantes de Harbour Energy por el ingreso al RIGI de Southern Energy. La causa quedó en el juzgado federal 11, subrogado por Ariel Lijo, y alcanza a María Tettamanti, Eduardo Rodríguez Chirillo y Horacio Veller, entre otros. Todo mientras el Gobierno vende el RIGI en París.

El FAL todavía busca dueño. A un mes de su entrada en vigencia, unos 250.000 empleadores todavía no eligieron dónde constituir el Fondo de Asistencia Laboral. La CNV prevé asignarlos de oficio y los bancos ya compiten por quedarse con esa masa de fondos, incluso ofreciendo crédito a las grandes empresas. (Luciana Glezer PARA LPO)